21世纪经济报道记者董鹏成都报道

　　“一季度天齐锂业的主营业务盈利下降是肯定的，可是因此大幅亏损的可能性却很小。”21 世纪经济报道此前报道曾如此明确预判。
　　4月29日晚间，天齐锂业（002466.SZ）正式披露一季报，公司实际业绩表现与上述预判基本一致。
　　一季度，天齐锂业营收同比下降77.42%，与同期锂产品价格下跌幅度基本相当，净利润亏损38.97亿元，同比下降179.93%。
　　进一步拆解其亏损构成则可发现，上市公司毛利润依旧为正值，导致其亏损的主要原因是来自联营企业SQM投资收益的减少，以及居高不下的少数股东损益，当期该项金额依旧超过30亿元。
　　从上述角度来看，天齐锂业的主营业务问题不大，继续保持盈利，一季度更多是受到偶发因素导致的财务性亏损。
　　需要指出的是，由于国内在产锂资源匮乏，多家国内锂业公司在海外投资有矿产项目或相关矿业公司的股权。
　　这类投资，相当于为上市公司的自身业绩加了“杠杆”。顺周期时，企业自身主营业务增长的同时，还可以享受到投资收益等方面的带动，为其整体业绩带来加成的效果；逆周期时，业绩加成就变成了拖累。
　　财务项目扰动强烈
　　天齐锂业的主营业务，分锂矿、锂化合物及衍生品（锂盐）两大类。
　　一季度，国内电池级碳酸锂平均价为10.16万元，去年同期均价为40.27万元，同比下降74.77%。加上锂精矿价格的下跌影响，天齐锂业当期营收出现77%的下降，其收入端的变动幅度与市场保持一致。
　　不过，虽然当期锂矿、锂盐跌幅十分可观，但是距天齐锂业的成本线尚有一定距离。
　　根据年报披露的锂盐产品营收、销售量粗略估算，2023年，天齐锂业锂盐单吨成本为每吨6.1万元左右，加之公司原料来源固定，成本端变化幅度不会过于明显。
　　因此，即便上市公司实际销售价格低于上述均价，也不至于击穿上市公司的成本线。
　　正是基于这一逻辑，21 世纪经济报道此前报道预判其主营业务亏损的可能性较小 ，实际情况也正是如此。
　　数据显示，该公司一季度营业收入25.85亿元，包括“四费”在内的营业总成本为17.3亿元，对应毛利润在8.5亿元左右，主营业务处于盈利状态。
　　导致上市公司亏损的原因主要有两个方面，均来自其在海外的重要子公司。
　　首先，是此前付出巨大成本入股的智利SQM公司，后者近期发布公告，基于最新的税务诉讼裁决情况，将重新审视所有税务争议金额的会计处理，并预计可能减少其2024年第一季度的净利润约11亿美元。
　　“就此事项，公司按照持股比例22.16%计算在2024年第一季度应分担的被投资单位的净利润影响，金额约为17亿元人民币。”天齐锂业近期问询函回复中指出。
　　另据一季报，当期天齐锂业对“对联营企业和合营企业的投资收益”为-13.88亿元，去年同期则为14.12亿元。
　　由此，在考虑这部分投资收益影响，以及3.2亿元左右的所得税后，上市公司的净利润由盈利8.5亿元转为亏损8.3亿元。
　　其次，是从此前已经出现的少数股东损益问题。
　　数据显示，今年一季度受到锂精矿价格下跌，以及天齐锂业与其子公司锂精矿定价机制调整的影响，上市公司一季度少数股东损益环比有所降低，但是依旧高达30.66亿元。
　　计算上市公司归母净利润时，则需要扣除上述少数股东损益部分，最终导致公司出现近39亿元的亏损。
　　不难看出，上述财务项中冲击最明显的还是SQM公司的税务问题。
　　而与相对透明的锂价波动，以及可预期的少数股东损益相比，上述税务问题又难以提前作出预判，甚至彭博社的每股收益预测中也未包含税务影响。
　　“锂二代”接班
　　发布一季报的同时，天齐锂业还披露了一份董事会决议，年近古稀的公司创始人蒋卫平就此“退居二线”。
　　根据公告，4月29日，公司董事会收到蒋卫平的书面辞任报告，“为了将公司治理的领导权交给新一代，以带领公司进入新的发展阶段，蒋卫平申请辞去公司董事长职务。”
　　天齐锂业表示，“蒋卫平为公司创始人及实际控制人，自2007年12月起担任公司董事长，主要负责公司全面战略规划及业务发展，并作出主要战略决策……此外，蒋卫平凭借前瞻性的战略眼光和丰富的行业及管理实践，带领公司积极布局全球锂电材料资源和加工产能，使公司逐步发展成为全球锂行业的头部企业。”
　　为此，公司董事会同意聘任蒋卫平为公司董事会名誉主席，继续就公司战略规划及业务发展作出指导和决策支持。
　　回顾国内锂行业近十年的发展，蒋卫平是无法绕开的关键人物。
　　2013年，完成对澳洲泰利森矿业“蛇吞象”式的收购，让天齐锂业在全球锂行业崭露头角，公司就此掌握了全球最优质的矿山资源。
　　2018年，已经63岁的蒋卫平，再次通过并购贷款“加杠杆”，成功入股智利SQM公司，一举奠定了天齐锂业在世界锂行业的头部地位。
　　入股SQM公司，虽然一度使得上市公司陷入债务危机，但是好在后续国内需求爆发，让天齐锂业得以转危为安，并充分享受到了本轮景气周期的增长红利。
　　锂行业作为典型的周期行业，归根到底是成本的竞争。只有更低的成本，才能在周期高点获取更大的利润，在周期低点将自身的经营风险降到最小。
　　而更低的成本，则需要依靠资源禀赋突出的优质资源。从这个角度来看，天齐锂业毫无疑问处于全球锂行业的第一梯队。
　　蒋卫平“退居二线”，改任董事会名誉主席后，他的女儿蒋安琪也将正式接任公司董事长。
　　在此之前，蒋安琪在锂行业已经拥有近10年的经验，并先后担任上市公司董事、副董事长等职务。
　　此前，蒋安琪也曾经多次代表天齐锂业到智利访问。比如2023年12月，她与天齐锂业总裁夏浚诚，在圣地亚哥分别拜会智利矿业部长、智利经济部长等政要。
　　接下来，如何帮助公司度过行业低谷，并妥善应对SQM公司的“公私合营”问题，也将对蒋安琪带来更多考验。
（文章来源：21世纪经济报道）